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THCapital将新浪评级为买入目标价89美元

发布时间:2020-02-11 05:22:29 阅读: 来源:仪表阀厂家

北京时间2月20日晚间消息,美国投资公司pital今天发布研究报告,将新浪(Nasdaq:SINA)股票评级为“买入”,目标股价为89美元。

以下为报告全文:

新浪微博的价值和估值之间存在明显差异。微博是一款真正独特的产品,其价值主要在于:1)在中国市场不可替代,处于绝对领先地位;2)可信的用户;3)用户制作的内容;4)桌面互联网和移动互联网新的用户接入点;4)中国用户消费媒体的一种新方式。微博当前的商业化效果和股价尚未完全反映潜在价值,而我们认为这只是时间问题。对中国的企业来说,2012年是不同寻常的一年,但我们认为中国经济将逐渐复苏,这将给微博带来实现价值的机会。此外,新浪报告的2012年第四季度业绩好于华尔街预期,而2013年第一季度业绩预告符合预期。我们维持对新浪股票的“买入”评级。

- 微博的5方面独特价值

1)新浪微博在中国市场处于垄断地位,市场份额约为85%,注册用户数达到5.03亿。由于腾讯开始专注微信,而不太关注其微博服务,因此我们认为,新浪微博将获得更高的市场份额。微博媒体具有较高的进入门槛,即使凭借腾讯的现金和流量实力,该公司也未能在微博市场与新浪竞争。

2)可信的用户。微博已要求用户实名注册,而大部分用户在微博上还有简短的个人介绍。除了姓名和个人介绍之外,用户还愿意通过微博分享对事情的观点、喜好、日常生活以及好友。这样的用户群对广告主来说具有吸引力。

3)可用于Web 2.0搜索的用户制作内容。目前,越来越多中国人通过微博搜索来找到问题答案。新浪1年前推出了微博搜索服务,该服务目前的每日搜索次数/页面浏览量超过4000万,高于1年前的1000万。作为对比,阿里巴巴和百度目前分别为4亿和8亿。微博搜索的流量仍在快速增长。

4)移动接入点。根据我们私有的数据来源,微博总体的每日页面浏览量已经超过百度。如果说百度搜索是桌面互联网的接入点,那么微博已成为移动接入点。微博约75%的流量来自移动服务。

5)用户消费媒体的主要方式。根据Alexa的数据,用户在微博网站上花费的时间约为20分钟,高于门户网站的6分钟,以及视频服务的6.4分钟。

- 根据流量数据对微博进行估值

由于其独特的价值,微博是一种完全不同于门户的媒体平台,应当独立估值。以搜索流量来看,微博的每日页面浏览量为4000万,是百度8亿的5%,因此估值约为20亿美元。不过,微博的可信用户群比百度的不可信用户群价值更大,而其中的内容为Web 2.0用户制作内容,因此我们认为微博的价值应至少为百度的10%,即40亿美元。

- 第一季度业绩预告符合分析师平均预期

新浪预计,第一季度净营收为1.15亿至1.19亿美元,环比下降11%至14%,同比增长13%至17%。而分析师平均预期为1.174亿美元,环比下降12%,同比增长16%。我们的预期为1.18亿美元。新浪预计,第一季度广告业务营收为9400万至9600万美元,同比增长20%至22%,而我们的预期为1.01亿美元,同比增长29%。非广告营收将为2100万至2300万美元,而我们的预期为1700万美元。

- 第四季度业绩超过分析师平均预期

第四季度,新浪总营收为1.344亿美元,达到此前业绩预告的上线,超过分析师平均预计的1.339亿美元,以及我们预计的1.342亿美元。广告营收为1.107亿美元,符合此前预告,而我们的预期为1.109亿美元。微博广告营收为2130万美元。非广告营收为2380万美元,达到业绩预告的上线,而我们的预期为2330万美元。在非广告营收中,有720万美元来自微博增值服务。

- 维持“买入”评级

根据对微博新的估值方式,我们维持对新浪股票的“买入”评级,并将目标股价调整为89美元。在我们的目标股价中,有59美元与微博相关。作为中国最具影响力的媒体平台之一,微博具有极大的潜在价值。目前,微博搜索的每日页面浏览量为百度的5%,估值为20亿美元。不过如果考虑用户群的可信度、Web 2.0用户制作内容、领先地位,以及通过桌面互联网和移动互联网的每日页面浏览量,我们对微博的估值为百度的10%,相当于40亿美元,或每股59美元。对非微博业务,我们认为2013年的除现金外非美国通用会计准则每股收益将为1.92美元。赋予这部分业务10倍的前瞻市盈率,并加上每股10.70美元的现金,这部分业务的价值为每股30美元。将两部分加在一起,得出新的目标股价89美元。

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