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天相投顾大唐电信维持中性评级

发布时间:2021-01-22 10:27:05 阅读: 来源:仪表阀厂家

天相投顾9日发布大唐电信()股价异动点评,维持公司“中性”评级。

公司股价12月7日和8日连续两日涨停,而天相通信行业指数同期下跌0.13%。

天相投顾点评如下:

天相投顾认为公司近两日股价的大幅上涨,主要原因在于:投资者逐步认识到公司的投资价值,尤其是公司微电子业务的良好发展前景,从而大幅买入公司股票导致的结果。

目前,公司正在筹划定向增发,募集资金将投入到银行EMV卡、3G智能卡的研发及产业化和TD家庭信息终端等项目。这些募投项目均具有广阔的盈利前景,有望推动公司未来业绩高速成长。天相投顾尤其看好公司银行EMV卡项目。主要理由如下:(1)国内EMV卡市场空间巨大:截至8月底,国内银行卡总量达19亿张,几乎全是磁条卡,未来将向EMV卡迁移,按每张EMV卡10元计算,市场规模将高达190亿元;(2)国际金融卡的犯罪形势迫使国内EMV卡迁移成为“势在必行、箭在弦上”的任务,天相投顾预计,2010年下半年国内就将逐步启动EMV卡迁移,2011年以后市场规模将有望爆发性增长;(3)子公司大唐微电子是国内EMV卡的真正龙头:具有EMV卡芯片自主设计能力(芯片占EMV卡成本的70%左右),具备完全的知识产权,芯片产品获得EMV认证的进展至少领先国内竞争对手1.5年。一旦国内EMV卡大规模迁移启动,公司将最先受益,有望随市场一起爆发性增长,从而推动公司业绩增长超出预期。此外,公司3G智能卡和终端业务也将受益于国内3G大规模商用,前景看好。

天相投顾重申在报告《大唐电信(600198):经营已出低谷 定向增发加速未来发展》中对公司的整体看法:经过2006-2008年的重大经营调整,公司经营战略已从核心通信网设备转向了微电子和终端两大核心业务,目前经营业绩已经走出了低谷期,未来将在微电子和终端两大核心业务的推动下,迎来高速成长期。

按定向增发1.4亿股后总股本5.8亿股计算,天相投顾预计公司2009-2011年EPS分别为0.12元、0.30元和0.47元。从2010年业绩来看,公司目前股价对应估值水平较高(09年动态市盈率为51倍),天相投顾仍维持公司“中性”评级。但鉴于公司银行EMV卡项目广阔的盈利前景(一旦国内EMV迁移大规模启动,该业务将有望推动公司业绩远超过天相投顾现在的预计),建议投资者给予公司长期关注。

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